證券時報 蘇可
項目終止，或者批文到期失效，已成為定增市場的常態。
數據顯示，本年前11個月共有137家上市公司終止定增，理由重要為監管政策及市場環境的變化。此中，有公司是批文到期自動失效，有公司是批文有效期即將屆滿而終止。
多名市場人士以為，此現象是市場化的體現，如今定增項目供不應求，機構投資者介入定增的性價比在提高。打鐵還須自身硬。一名券商投行人士以為，上市公司應努力提高根本面。
批文陸續到期
11月30日，富臨運業、先鋒電子均公佈終止2024年度台灣彩票中獎規則非公然發行A股股票，兩家上市公司此前醞釀定增已有一年多時間。談及終止理由，兩家公司都表示與資源市場環境變化有關。
依據證券時報對Wind數據的統計，本年前11個月，共有137家上市公司截止實施定增，此中11月有6家，10月有8家。
證券時報注意到，在137家上市公司終止的定增中，有部門上市公司的定增實際上已獲得監管層批復。據不完全統計，本年有逾20家上市公司因定增批文到期失效或即將到期而終止。
比如前述的先鋒電子，該公司在上威力彩加碼規則年12月從證監會獲得定增批文。先鋒電子表示，該公司在拿到批文后會同中介機構積極推進發行事宜，但批復12個月有效期即將屆滿，且自操持此次定增以來，資源市場環境、融資機會等因素發作了諸多變化。
此外，福達合金、方直科技、中元股份、華北制藥等多家上市公司的定增批文均在11月到期失效。
從上述已獲批文但終止定增的案例來看，上市公司多為中小公司。逾六成公司的市值在50億以下，相近六成公司的股票日均成交額在1億元以下，有一半公司上年凈利潤規模在5000萬元以下。
華中地域一名股權私募人士表示，現在定增市場分化較大，機構投資者都在搶好項目份額，代價水漲船高；資質一般的項目無人問津。深圳一位私募人士也表白了相似的觀點，不過他以為上小市值公司也有好項目，不能完全一刀切。重要根據財務指標、行業賽道來篩選標的。
華南一家券商的投行人士通知證券時報，如今上市公司拿到定增批復也可能發不出來導致失敗，這正是市場化的主要表現，現在定增項目供大于求，屬于買方市場，發不出來已成常態。
戰投定增仍受嚴監管
除富臨運業、先鋒電子外，11月還有一家上市公司——創業環保在堅定一年后終極撤回定增策劃。差異的是，創業環保此前擬推出戰略投資者鎖價定增。
依據原策劃，創業環保擬引入戰略投資者長江環保集團與三峽資源，后者為前者的一致行動人。在途經監管層問詢后，三峽資源退出戰略投資者名單。
然而11月23日，創業環保表示，鑒于國家政策及資源市場環境變化，并綜合考慮公司實際場合、發展安排等諸多因素，與中介機構反復溝通后決意終止該次定增。當天該公司披露新的定增預案，不再屬于戰投鎖價定增，而是詢價定增，募資規模也從本來的18億元減低至831億元。
由此不丟臉出，戰投式鎖價定增現在仍然遭受嚴格監管。大華股份12月1日修訂戰投鎖價定增預案，將原策劃引入的戰略投資者中移資源調換為中國挪動。
多名業內人士向證券時報表示，PE底細的戰略投資者較難通過監管層的認定。
當然，部門戰投鎖價定獲得大樂透獎金增仍在推進當中，比如寧波港、招商港灣、尚品宅配、東華科技、上海電力、上海醫藥等。依據證券時報此前梳理，仍在推進的案例中，戰略投資者多大樂透開獎時間為國資企業，只有尚品宅配引入的戰投京東為民企。
定增項目發行不易
從本年前11個月定增項目實施的場合來看，部門定增發行不及預期。
定增募資方面，前11個月有125家上市公司的募資不達預期，占對照大。從行業來看，實際募資規模離目標差距較大的公司會合在證券行業。具體項目有臺灣彩券官方網站浙商證券、天風證券、湘財股份、東興證券等。
公然資料顯示，浙商證券原策劃募資100億元，實際募資只有2805億元，募資差額到達70億元以上，在上市公司中排名第一。湘財股份原策劃定增募資47億元，實際募資1737億元；東興證券原策劃募資70億元，實際募資4493億元。
上述場合顯然與券商股年內的行情表現親暱相關。Wind數據顯示，非銀指數本年以來已經下跌逾20%，有機構投資者在券商定增項目上出現浮虧。
以天風證券為例，該公司定增股在10月29日解禁，但至今仍處破發狀態。這意味著，介入天風證券定增項目的機構投資者中國人壽資管、中意資管、財通基金、銀河證券、申萬宏源證券、開源證券、聯儲證券、東海證券等賬面浮虧。
