瑞幸——這家成立不到2年就登陸美股的明星創業公司，一度是內地外資源市場的傳奇。2024年4月2日晚，瑞幸咖啡發表公告，承認其在2024年第二季度至第四季度內存在仿造買賣行為，涉及銷售額達22億元人民幣。
上證報就此差別采訪了北京威諾律師事務所創辦人楊兆全、上海嚴義明律師事務所律師嚴義明、上海明倫律師事務所合伙人王智斌等多名資深律師，都得到了相似的答案：瑞幸在中國運營、開曼注冊、美國上市，如今中美兩國的證券法均有長臂管轄的法律根據，對相關證券欺詐行為都會深入查訪、斷然打擊。
至于未來的索賠金額，有稱索賠金額約112億美元，律師表示還很難估算，這與其股價的連續變化場合有關，未來索賠金額可能在數億美元至數十億美元之間；又如監管處罰，律師解析，該案相關責任人都會遭受美國證監會的行政處罰，部門成員不去除會遭受刑事指控，公司則存在被強制退市的可能性。
此外，本次事件以瑞幸自爆丑聞而非被監管追究的格式浮現水面，背后有何玄機？據解析，自曝疑問并將疑問推給首席運營官個人，或是公司面臨美國證券買賣委員會查訪時采取的自保手段。若案件上升到刑事犯法的層面，由首席運營官個人總攬責任顯然是更為理性的選擇。
對于內地的創業生態及資源市場而言，瑞幸這一案例都有極強的現實意義與警示作用。瑞幸式造假并非孤例，其手法在A股市場部門上市公司的資源行運中也有跡可循；新證券法實施后，內地資源市場的懲處力度將大幅提高。
巨額索賠知幾多？
瑞幸咖啡虛增買賣額，給投資者帶來了巨大的經濟損失。老虎證百家樂莊閒技巧券投研團隊以為，瑞幸市值最高時有129億美元，即便以60%算計股東的平均成本，流暢股股東的損失至少也有數億美元。
Wind數據百家樂資金管理策略顯示，截至2024年12月31日，共有158家機構投資者持有瑞幸咖啡股票，較2024年第三季度末新增64家，持股總數達46億股，股比達2393%，此中包含有美洲基金、先鋒集團、富達國際、美國銀行、瑞銀、環球資源研究投資者基金、孤松資源等著名基金。
毫無問題，瑞幸咖啡面對著投資者的團體訴訟與巨額索賠。
早在渾水研究發表了一份長達89頁的沽空教導，表示瑞幸捏造公司財務和運營數據，并對瑞幸商務模式進行質疑之際，就有多家美國律所建議團體訴訟，此中包含有加州的Glancy Prongay Murray律所、Schall律所，紐約的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等著名律所。
在瑞幸自爆財務造假后，內地多名律師也開始接納中國投資者告狀瑞幸咖啡的民事補償訴訟案件。
王智斌介紹，與內地場合差異的是，美國證券團體訴訟的特點是不要求也不許可每個投資者都去告狀，而是選取1名或幾名損失較大的投資者，典型所有投資者作為首席原告進行團體訴訟，審理結局對所有投資者都適用。因此美國的團體訴訟補償范圍更大，單個投資者都將獲賠一部門的損失。
有稱瑞幸可能面對約112億美元的索賠金額，王智斌表示：瑞幸可能面對的索賠金額還很難估算，這與其股價的連續變化場合有關。從股東人數、現在的股價變動場合及美國團體訴訟的以往案例來看，瑞幸面對的可能不但是萬萬美元等級的索賠規模。
楊兆全同樣以為索賠金額臨時無法精確預測。由於公司股價跌幅到達80%以上，投資者損失很大，相應索賠金額也會很高。理論上來說，蒸發掉的市值大致便是可以索賠的金額。估算屆時的索賠金額會在幾十億美元以上。
索賠主體是誰？
瑞幸咖啡自爆業績造假，并發表公告稱仿造買賣的責任者是公司首席運營官劉劍及其部門下屬。這是否意味著公司本身或公司其他控制層人員沒有責任？此外，面臨巨額的補償，瑞幸咖啡是否有破產陳小刀百家樂的風險？公司破產是否就典型著投資者將血本無歸？
對此，王智斌表示，自曝疑問并將疑問推給首席運營官個人，可能是公司面臨美國證券買賣委員會查訪時采取的自保手段。假如案件上升到刑事犯法的層面，由首席運營官個人總攬責任顯然是更為理性的選擇。
然而事情的發展并不會如此簡樸。嚴義明通知，對于業績造假行為，假如其他控制層人員沒有盡到職責，也要蒙受責任。同時，嚴義明表示，對于瑞幸的管帳師事務所及個人法律顧問來說，假如造假行為中也存在居心或者過失行為的，他們一旦被訴訟，也要蒙受行政處罰、受到民事索賠，甚至會遭受刑事指控。
依據新證券法第八十五條制定，信息披露義務人未依照制定披露信息，或者公告的證券發行文件、定期教導、暫時教導及其他信息披露資料存在虛假紀錄、誤導性敘述或者重大漏掉，致使投資百家樂程式ptt者在證券買賣中受到損失的，信息披露義務人應當蒙受補償責任；發行人的控股股東、實際管理人、董事、監事、高等控制人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員，應當與發行人蒙受連帶補償責任，可是能夠證明自己沒有錯誤的除外。
監管部分會怎樣處罰？
除了團體訴訟的補償，瑞幸還可能將遭到中美兩國監管部分的嚴肅處罰。
具體來看，美國的《薩班斯-奧克斯利法案》對美國《1933年證券法》《1934年證券買賣法》進行大幅修訂，強化了上市公司高管層對財務教導的責任，公司高管必要對財務教導的真實性擔當，提供不實財務教導和居心進行證券欺詐的犯法會被判處10至25年的禁錮，對個人和公司的罰金最高可達500萬美元和2500萬美元。
該案相關責任人都會遭受美國證監會的行政處罰。部門成員不去除會遭受刑事指控。也不能完全去除公司被退市的可能性。楊兆全表示。
本年3月1日開始實施的新證券法，也讓瑞幸咖啡有可能在境內遭受法律追責。據新證券法第二條要求，在中華人民共和國境外的證券發行和買賣活動，搗亂中華人民共和國境內市場秩序，妨害境內投資者正當權益的，按照本法有關制定處理并追查法律責任。
4月3日，中國證監會發表宣示，表示高度關注該公司財務造假事件，并對其財務造假行為表示強烈的譴責。
楊兆全以為，新證券法第二條的制定，給監管機構執法提供了直接的法律根據。證監會也公然進行了展現立場。瑞幸咖啡很可能會是新證券法實施后監管機構對境外上市公司違法行為追查責任的第一案。
但他同時以為，瑞幸咖啡是在美股上市的公司，美國監管機構會扮演行政查處的主角，內地監管機構會擔龍七百家樂任幫助和配合的腳色。嚴義明同樣以為，單純以此前的案例推斷，內地相關部分對此事的監管力度及進度尚待觀測。
上市公司業績造假，是證券市場的頑疾。楊兆全表示，前兩年暴露的康美藥業、輔仁藥業等，動輒幾十億元、上百億元的財務造假，震撼市場，每年的行政處罰案件中，虛假敘述類案件的數目往往是最多的。
王智斌增補道，A股也有涉嫌欺詐發行的案例，博元投資就因欺詐發行而被強制退市，實控人也獲刑入獄。在環球的證券市場，欺詐發行、虛假敘述、幕後買賣、操作市場都是各國監管機構嚴肅打擊的違規行為。
