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海通國際證券集團有限公司Wangjie OU,孫婷近期對中國太保進行研究并發布了研究報告《長航轉型成效顯著，壽險NBV重回向上趨勢，產險承保端優于同業》，告對中國太保給出增持評級，認為其目標價位為4181元，當前股價為3045元，預期上漲幅度為3731%。
中國太保(601601) 【事件】中國太保宣布2024年業績：1）歸母凈利潤246億通博娛樂城官網客服元，同比-83%；Q4單季同比+46%。其中壽險財險凈利潤分別同比-128%+304%。2）集團營運利潤401億元，同比+135%。3）集團EV較年初+43%至51通博娛樂城如何註冊96億元，較年中+21%；歸母凈資產2284億元，較年初+08%。4）每股分紅同比+2%至102元，分紅率提升40pct至399%。 壽險：銀保發力帶動NBV降幅收窄，代理人渠道2024年有望恢復正增長。1）NBV92億元，同比-314%。其中，下半年同比+135％，Q4單季同比+298%。NBVMargin116%，同比-119pct。2）個險新保收入229億元，同比-215%；占比下滑252pct至346%。個險渠道NBV83億元，同比-362%。3）銀保渠道新保收入288億元，同比+332%；占比上升298pct至434%。銀保NBV86億元，同比+1748%。4）月均人力279萬人，同比-469%，22年末人力達241萬人。代理人月人均首年保險業務收入6844元，同比+476%；其中核心月人均首年保險業務收入28261元，同比+317%。5）我們認為，在長航行動以及三化五最代理人隊伍建設持續推進下，加之芯根本法的落地實施，代理人隊伍將繼續改良，今年人力規模或將見底。 產險：COR優于同業，車險承保利潤大幅增長。1）實現凈利潤829億元，同比+304%。其中車險實現承保利潤284億元，同比+163%。2）保費收入1704億元，同比+116%，其中車險業務、非車險業務同比分別+67%、+190%。3）綜合成本率973%，同比-17pct；其中車險業務綜合成本率969%，同比-18pct。非車險綜合成本率981%，同比-14pct。 投資：增配權益類資產，市場波動拖累投資收益。1）集團投資資產20萬億元，較年初+118%。其中，固定收益類權益投資類投資占比分別-18pct+08pct至74%22%。2）凈值增長率同比-31pct至23%；凈投資收益率43%，同比-02pct；總投資收益率42%，同比-15pct。3）固收權益投資性房地產現金及其他的投資收益率分別45%、27%、61%、13%，固收權益投資性房地產投資收益率同比-04pct、-59pct、-12pct，現金及其他同比+02pct。 估值仍低，維持優于大市評級。我們認為，隨著公司繼續堅持高質量發展方向，聚焦大健康、大通博娛樂城玩法介紹區域、大數據三大重點領域布局，長航行動推進人身險板塊深化轉型，代理人質態的逐步改良，財產險板塊提升客戶經營本事，拓展新發展動能，資產板塊堅持價值投資、長期投資、穩健投通博娛樂城賺錢遊戲資、責任投資，完善穿越宏觀經濟周期的資產負債控制機制，公司有望于剧烈的行業競爭中突圍，綜合實力持續提升。目前A股股價對應2024EPEV僅043x，估值仍低。給予公司07倍2024年PEV，目標價為4181元，維持優于大市評級。 風險提示：1）長端利率趨勢性下行，2）股市大幅波動，3）保障型產品保費增長不達預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中金公司姚澤宇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達9242%，其預測2024年度歸屬凈利潤為盈利3367億，根據現價換算的預測PE為845。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有29家機構給出評級，買入評級20家，增持評級8家；過去90天內機構目標均價為3647。根據近五年財報數據，證券之星估值解析工具顯示，中國太保（601601）行業內競爭力的護城河優秀，盈利本事良好，營收获長性一般。該股好公司指標35星，好價格指標4星，綜合指標35星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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