證券時報 詹晨 吳琦
本年是券結模式基金產品發行迎來爆發式增長的一年。券商厲兵秣馬，說明這一業務也存在著相當大的難點和阻力。
第一，信息泄露風險。基金控制人的買賣指令要通過券商審核后再報買賣所，清算數據也會途經券商，鏈條長了，保密的要求也就更高了。
第二，公募基金與券商的深度綁定也會讓基金公司有所顧慮。假如某只產品選擇了券結模式，則意味著其銷售渠道重要還是依賴于介入的券商，如此就會導致公募基金更多依賴于合作券商的銷售力度，而不是更多散開的銷售渠道。
第三，終極銷售規模還要看渠道之間的競爭。采用券結模式并不一定意味著規模會顯著上量，但一定會觸發銀行等以往渠道的關注和異議，終極促使相關方面作出決意的更多還是商務長處的考量。
整合優質資本定制券結基金發行是以往券商和基金公司采用的慣例方式。2024年以來，券商財富控制業務呈爆發式增長，券商向投資者提供優質財富控制工具和產品的需求日益增加。亟需在存量基金中快速挖掘優質基金產品，通過券結模式，搶占優質存量資本，為投資者提供盡可能多的財富控制產品選擇。
現在，規模居前的券結基金托管人仍以銀行居多，如睿遠成長價值、睿遠平衡價值三年這兩只巨無霸產品合計規模超500億元，是現在券結模式下規模最高的兩只基金。這兩只基金托管彩券中獎規律人是招商銀行，總結人是中信證券。
券商采取券結模式，一方面是作為財富控制轉型的抓手，通過機制減少理財經理倒量行為；另一方面也是看中可以撬動托管行的杠桿。但同時也存在難題，除少數托管與總結一起接下的券今彩539中獎人的故事商外，整個券結產品合作中，銀行話語權依然佔有主導。樂透線上買因此從產品篩選和檔期銷售上不一定能依照券商策劃進行。此外，近期銀行銷售杠桿不及預期場合屢有發作，也會陰礙后續券結產品的發行意愿。
其次，基金控制人采用券結模式也是想通過該模式新發時從券商獲取會合銷量，并與該券商深度綁定。跟著券商券結產品布局增多，券商端銷量勢必會散539投注站開，終極還是要回歸到拼產品業績，券結產品爆款是否連續有待觀測。
最后，對于會合氣力進行券結產品布局的券商，產品會合度較高，會有一定風險。比如說，若產品業績大樂透簡單規則無法令人滿意，則會為后續券結產品推進及財富控制轉型帶來負面陰礙。
從券商角度看，券商總結模式的成本遠高于銀行總結模式，業務流程繁瑣，費用成本高還需系統改建，假如券結產品業績不能連續獲得投資者認可，導致規模日益縮小，就會出現產品收入不能蓋住業務成本、面對清盤風險等疑問。因此，這一模式的推進也考驗著券商選擇產品供給商的才幹，以及券商自身產品研究和評價才幹。
