11月24日，千瘡百孔的拉夏貝爾被送上微博熱搜。公司前一日公告，因資不抵債，公司被申請破產清算。
2024年，拉夏貝爾A股上市，其在招股書中曾極力論證融資-擴張將帶來業績連續增長，正如它此前所做的。當年，拉夏貝爾門店數目在同類休閑衣飾品牌中名列榜首，中國ZARA呼之欲出。
但勝利上市后的第一個季度，拉夏貝爾的業績即刻變臉，出現反常的逆勢下滑。與之相伴威力彩開獎地點的，是公司趕快收縮門店數目。上市后的3年間，公司業績連續賠本，門店數目更是從2024年底的9448個，銳減至2024年6月30日的427個。
2024年5月，上海證券報刊發《拉夏貝爾卸妝：逆勢賠本背后財務數據多反常》，解析其費用失控、存貨陡增等諸多財務異象，揭示公司匪夷所思的擴張戰略背后，用資源買入渠道、為上市妝點丑容的財技意圖。
君以此始，必以此終。上市3年后，拉夏貝爾連續不斷為其粉飾付出價格，致使投資者承擔巨大損失。
如今的破產清算，是否意味著上市時諸多問題亦將一并煙消云散？拉夏貝爾未來活路何存？
截至發稿，拉夏貝爾回應稱，對被債權人聯盟申請破產清算不認可，并將及時提交異議申請。
遲到的清算
11月22日，拉夏貝爾發表關于被債權人申請破產清算的提示性公告。
據公告，公司從烏魯木齊市新市區人民法院獲悉，債權人嘉興誠欣制衣有限公司、海寧紅樹林衣飾有限公司、浙江中大新佳貿易有限公司均向法院遞交了《破產申請書》，申請對拉夏貝爾進行破產清算。
公告顯示，申請人以為拉夏貝爾不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償才幹，因此向法院提出對拉夏貝爾進行破產清算的申請。3家債權人與拉夏貝爾差別存在承攬合同糾紛、交易合同糾紛、加工合同糾紛，拉夏貝爾應向紅樹林支付72216萬元、向中大新佳支付49749萬元，而嘉興誠欣未公布與拉夏貝爾具體的債務金額539投注方式推薦。
值得注意的是，若終極法院受如何玩539理公司破產清算申請且公司被法院宣告破產，公司A股股票將面對被終止上市的風險。
拉夏貝爾以為，3位申請人的請求不符合相關法律程序，并將及時向法院提交破產清算的異議申請。同時，拉夏貝爾表示，未接收法院有關本次破產清算的任何裁定，本次今彩539彩券規則債權人申請公司破產清算存在極度大的不確認性。
沉疴由來已久
盡管公司還在嘴硬，但實際上，拉夏貝爾面對的債務肩負及經營壓力由來已久。
作為快消衣飾品牌，在實體消費不振且行業展示高檔化、電商化的趨勢下，拉夏貝爾堅定通過擴張網點來保持業績增速，并自2024年以來就維持著高速開店的勢頭。就門店數目而言，在同類休閑衣飾品牌中一度位列榜首。
在招股書中，拉夏貝爾對堅定擴張言之鑿鑿，但上市后即開始全面戰略收縮，門店持續關停。
在拉夏貝爾2024年5月披露年報后，上海證券報在《拉夏貝爾卸妝：逆勢賠本背后財務數據多反常》一文中對其財務數據展示的諸多異常進行剖析；并通過其在關店收縮時出現的費用失控、存貨陡增以及應收預支等多項往來款不合乎邏輯等狀況，推測拉夏貝爾上市前匪夷所思的擴張戰略，更像是在用資源買入渠道，強行拉動其收入增長。
今天公司的窘境驗證了此前的推測。
10月底，拉夏貝爾披露新增訴訟案件，公司及下屬子公司共計144個銀行賬戶被凍結，涉及未審結未調解訴訟案件58起，相應涉案金額約為53億元；風險警示公告還涉及2024年度內部管理審計教導被出具否決意見等。
在高達58起的未審結未調解訴訟案件當中，涉案金額最高的一起案件是擔保合同糾紛，涉案金額到達31億元。這起擔保合同糾紛，正是拉夏貝爾的過錯擴張戰略的經典案例。
此前拉夏貝爾欲通過全資子公司LaCha Fashion I Limited收購法國Naf Naf SAS。2024年5月，LaCha Fashion舉債3800萬歐元收購，留下了拉夏貝爾的連帶責任擔保，以及一連串的質押擔保。2024年5月，因無力清償供給商及當地政府欠款，Naf Naf SAS被當地法院裁定啟動司法重整。拉夏貝爾的跨國收購未能起到相應作用，反而將自己以及一眾子公司拉入欠債泥淖。
而在經營方面，拉夏貝爾A股上市后的第一個季度就出現了業績變臉。當年第四季度，公司實現凈利同比下降2319%，扣非凈利下降533%，致使公司2024年全年凈利、扣非凈利差別同比下降629%、1953%。變臉之趕快，為A股市地方罕見。
當季的業績表現，成為公司隨后業績全面崩塌的前奏與縮影。
依據公司最新財務數據顯示，截至2024年9月30日，拉夏貝爾歸母凈資產約為-896億元，2024年前三季度實現歸母凈利潤約為-289億元，這是拉夏貝爾繼2024年至2024年持續3年賠本之后再度賠本，營收同比減少7816%。
潰敗的創始人
差別在港交所、上交所上市，成為國內唯一一家A+H的上市衣飾公司，邢加興建立的拉夏貝爾曾一度風光無窮，2024年終，全國門店數目到達9448家的峰值。
發狂的擴張曾一度將拉夏貝爾送上巔峰，戰略失焦、擴張過快、成本結構失衡等因素讓公司上市即巔峰，大樂透投注站也在后來造成了它的大潰敗。
為了回籠資金、聚焦主營業務，拉夏貝爾先后出售了女裝品牌七格格，清算了男裝品牌杰克沃克，1元剝離其家居業務。另有，拉夏貝爾還把線上業務調換為品牌授權+運營服務的新模式，將采取輕資產的運營模式，并策劃將旗下品牌系列商標差別授權給供給商、經銷商及代理運營商等，把線上業務的運營控制權交由技術的品牌運營公司代為運營。
然而關店、裁員、開源節流、處理庫存、轉換線上業務模式這些自救措施并未協助邢加興挽狂瀾于既倒，連他自己也陷入爆倉危機，并導致其終極失去了曾一手建立的公司。
2024年半年報中，公司披露，邢加興及其一致行動人上海合夏投資有限公司未推行股票質押式回購買賣產生的公證債權，上海金融法院已拍賣邢加興及上海合夏合計持有的公司186億股A股股票。股份劃轉后，邢加興及其一致行動人上海合夏合計持有公司股份2777萬股，占公司總股本005%。
這位創始人自此失去其大股東的位子。而疑問并未跟著其對股份的出讓而得到徹底辦理。
本年9月15日，拉夏貝爾發表《關于公司自查原控股股東及其一致行動人資金占用場合的提示性公告》，指出公司原控股股東、實際管理人邢加興的一致行動人上海合夏存在占用上市公司資金的情境。拉夏貝爾發出督促函，要求其盡快償還950萬元資金及不低于同期銀行借貸利率的資金占用費。
近日，新疆證監局出責令修正措施決意書中，對邢加興采取責令修正的監視控制措施，記入證券市場誠信檔案，并要求其高度珍視上述疑問，積極籌措資金，盡快償還占用資金，切實維護上市公司長處，于接收決意書之日起30日內向新疆證監局提交書面整改教導。
眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。截至11月24日收盤，*ST拉夏股價為234元，總市值僅13億元，間隔其市值高峰時已跌超90%。
張雪 編制 郭成林
