2024年畫上了一個完滿的句號，2024年，新的征程已經開啟，沿著中國資源市場深化革新之路，更多的革新和創造可期：全面實行股票發行注冊制，將成為本年資源市場深化革新的重頭戲；為資源建置紅綠燈，將是本年對資源監管的主線；IPO數目和募資金額有望進一步提拔；債市對外開放水平連續不斷深入，公司債券發行加倍便利……2024年，在穩字當頭、穩中求進的總方針下，資源市場通過深化革新邁向高質量發展的步伐將愈加堅持。
注冊制革新向全市場邁進
四方面創新有利環境和前提
全市場注冊制革新將是2024年資源市場深化革新的重頭戲。證監會主席易會滿日前表示，證監會正抓住規定全市場注冊制革新方案，扎實推進相關預備工作，確保這項重大革新平穩落地。
招商基金研究部首席經濟學家李湛對《證券》表示，現在來看，注冊制革新成效顯著，已被證明是一種行之有效、有利于資源市場繁華發展的制度，全面鋪開十分必須。
我國已具備全面實行注冊制的前提，可考慮進一步推進相關革新。李湛表示，注冊制革新從增量到存量，在條例銜接、不亂市場預期等方面積累了很多寶貴經驗，可認為未來主板注冊制革新提供主要參考。同時，資源市場根基制度與設備連續不斷完善且勢頭優良，全面實行注冊制的市場環境已具雛形，如信息披露、投資者保衛、退市、監管與懲罰等律例制度均已贏得長足先進；市場結構連續不斷優化，優質企業、機構投資者的占比逐步提拔。此外，上市公司、中介機構、投資者等對注冊制的了解水平、接納水平已然提高，對全面實行注冊制也有較充分的預期和心理預備。
招商證券宏觀解析師張一平對《證券》表示，全市場履行注冊制十分必須。一方面，注冊制有利于加強資源市場服務實體經濟的才幹。2024年以來，超七成IPO以注冊制方式發行，中小企業IPO占比進一步提高，新一輪科技革命的重點領域是注冊制革新的重要受益行業。另一方面，注冊制推動資源市場根基設備進一步完善。科創板、創業板、北交所試點注冊制實現了3個突破：優化發行上市前提，把實質性門檻盡可能轉化為嚴格的信息披露要求，提高對科創企業的包容性；審核注冊的尺度、程序、內容、過程、結局公然，增強可預期性；對新股發行的代價、規模等不設任何行政性限制，打消不必須的干預。
注冊制革新是一項系統工程，需要循序漸進、穩步實施。對于下一步全市場履行注冊制的工作重點，易會滿提出三方面要求，此中之一是為全面實行注冊制創新有利的環境和前提。
2024年可從四方面著手，為全面實行注冊制創新有利的環境和前提。李湛表示，政策層面，宏觀調控政策和宏觀審慎政策協同發力，支援宏觀經濟和金融體系的不亂，為資源市場革新騰出足夠空間。
制度層面，繼續完善監管體系，優化市場生態，完善全鏈條的發行監管機制和全流程的監視制衡機制。還可在專業層面上提高監管才幹，提高監管的精準度和及時性。李湛表示。
中介執業質量層面，李湛以為，要率領中介機構正確懂得和把握注冊制內涵，推行看門人職責。重辦中介機構的不作為及違規行為，要求中介機構保證信息披露的真實性和完整性，提高執業程度。
投資者層面，提高投資者素質，優化投資者結構，打造成熟不亂的資源市場。李湛表示，可加強投資者教育，率領投資者理性投資、合乎邏輯投資。同時，穩步推進資源市場機構化與國際化，勉勵基金、理財子公司、險資等內地機構投資者進入市場，減低外資準入門檻、促進跨境投資便利化和自由化，吸引外資機構進入市場。
多方推進債市高質量發展
2024年供應有望增加
債券市場是籌措中長期資金的主要地方，在直接融資中發揮著不可替代的作用。現在，買賣所債券市場總體平穩，服務實體經濟作用凸顯。展望2024年，跟著全面注冊制革新穩步推進，公司債券發行將加倍便利，多位專家在接納《證券》采訪時預測，2024年債市供應有望增加。
2024年12月30日，中國證監會主席易會滿指出，堅定標本兼治，穩妥化解債券違約風險，繼續配合相關方面抓好重點個案風險處置，盡可能打消外溢陰礙；進一步壓實發行人、中介機構責任，完善市場化法治化債券違約處置機制。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券》表示，內地債券市場向著市場化、法治化、國際化方位推進。可從以下幾個方面著手助力債市高質量發展：首要，在制度方面，推動債券市場注冊制革新，完善相關法律、監管制度。推動債券市場買賣、監管、執律例則制度尺度統一。其次，應著力化解債券違約風險，完善債券違約處置機制，強化監管，防范公司過度舉債，保衛投資者正當權益。壓實中介機構責任，推動中介服務高質量發展，分辨差異發債主體的信用評級，提拔市場定價才幹。最后，還需推動金融機構創造，豐富信用債風險控制工具。
2024年12月24日，證監會公布的《公然發行證券的公司信息披露內容與形式準則第24號——公然發行公司債券申請文件》明確，公然發行公司債券實施注冊制，由證券買賣所擔當受理、審核，并報證監會推行發行注冊程序。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接納《證券》采訪時表示，跟著全面注冊制革新穩步推進，越來越多的公司將上市，公司債是極其主要的融資手段。行業賽道好、控制才幹強和專業程度高的企業，發行將加倍順暢，而一些聲譽或業務規范上有瑕疵的企業，則會面對加倍劇烈的融資競爭，預測2024年債券市場整體將維持良性輪迴。
注冊制革新將便利公司債券發行，2024年債市供應有望增加。周茂華表示，監管部分應加強事中事后監管，強化信息披露制度。同時，投資者將更講究發債主體根本面解析，市場優越劣汰機制充分發揮作用，市場資本部署效率提拔，債券估值會明顯分化，部門根本面好、資產欠債合乎邏輯、經營穩健的公司發展成真相對低，債券更受市場認可。注冊制革新將提振投資者對債券市場高質量發展的信心。
陳靂表示，繼續推動我國債券市場實現更高程度雙向開放要從三方面著手，一是要加強創建統一的債券市場，這樣不僅有利于提高市場效率，增強市場流動性，還可以加強統一監管，防範投機套利；二是要進一步豐富市場產品體系，現在，我國跨境擔保品業務等環球債券市場重要買賣業務尚處于起步階段，下一步對外開放要進一步豐富產品體系；三是要強化債券市場的根基制度建設，確保債券市場在開放中安全運行。
制度型開放連續優化
為市場注入強盛活力
2024年，我國資源市場連續深化對外開放合作，引入更多境外中長期資金，優化投資者結構，助力完善資源市場穩健運行生態。
在此底細下，我國資源市場的國際認可度和陰礙力連續提拔，A股對外資的吸引力連續不斷增強。Wind數據顯示，2024年北向資金累計凈購買金額達432169億元，創歷史新高，相較2024年全年刮刮樂100元的208932億元增長10685%。此中，滬股通累計凈購買193727億元，深股通累計凈購買238442億元。
此外，QFII新規落地后，2024年境外投資者的投資范圍再度擴容。2024年10月份，證監會公布及格境外投資者介入金融衍生品買賣的公告，新增開放商品期貨、商品期權、股指期權三類品種，介入股指期權的買賣目的限于套期保值買賣，已于2024年11月1日施行。另有，商品期貨、期權國際化品種范圍連續不斷拓展，現在已有9個品種向境外投資者開放，此中2024年新增原油、棕櫚油期權兩個品種。
從最近幾個月的一系列政策來看，2024年資源市場將通過完善制度條例提高開放程度，嚴肅打擊違法行為，同時進一步提高境外投資者投資便利。
監管部分對于搗亂A股正常運行秩序的假外資開釋出嚴監管信號，以維護滬深港通平穩運行。2024年12月份，證監會就改動《國內與香港股票市場買賣互聯互通機制若干制定》向社會公然征求意見，明確滬深股通投資者不包含有國內投資者，旨在規范國內投資者返程買賣行為，對所謂假外資從嚴監管。
同時，監管部分優化完善滬倫通機制，進一步通暢外資投資渠道。2024年12月份，證監會表示，擬修訂完善滬倫通相關條例，拓寬適用范圍。境內方面，將知交所符合前提的上市公司納入。境外方面，拓展到瑞士、德國。
業內專家以為，駐足于制度開放根基，對內全面推進注冊制，對外便利境外投資者投資，2024年資源市場對外開放水平有望繼續提高，為高質量發展注入強盛活力。
提高境外投資者對我國債市的介入水平，可帶來更多增量資金六合彩特碼賠率供應，有助于完善我國債券市場的投資者結構，進一步推動債市擴容，更好地發揮債市大樂透玩法詳細在支援企業融資、向實體經濟輸血等方面的作用。同時，也利于增強債市發展新動能，對創建加倍開放、有活力的債券市場有著積極意義。另有，外資加大對人民幣債券的投資，境外資金的流入有利于提高人民幣的國際化水平，提拔人民幣的國際錢幣屬性。中誠信國際研究院助理總監盧菱歌在接納《證券》采訪時表示。
對于如何進一步促進雙向開放，同濟大學法學院副教授劉春彥對《證券》表示，對內開放，必要全面推進注冊制革新；對外開放，要積極試探境外投資者在內地發行債券、股票、存托憑證等，推進實現人民幣國際化。資源市場雙向開放必要創建在制度開放根基上，在證券法的根基上研究規定證券市場對外開放的法律制度，與證券法相配套，形成證券市場雙向開放的法律制度體系。
盧菱歌表示，一方面，可以考慮連續健全稅收、信用評級、管帳等根大樂透加碼獎金基制度，推進境內外條例對接，提拔境外機構投資的便利水平；另一方面，繼續發展信用衍生品市場，完善風險對沖機制。
預測2024年仍是IPO大年
再融資規模將穩中有升
《證券》據證監會網站、京滬知交易所數據統計，截至2024年12月31日，有873家企業IPO列隊中，此中，滬深主板、科創板、創業板和北交所差別有231家、159家、413家和70家。另據Wind數據統計，已經拿到IPO通行證，但尚未發行、正在發行或發行解散未上市的企業有36家，合計募集資金約92462億元。
展望2024年，業界預測，全市場注冊制革新有望落地，IPO數目和募資金額或進一步提拔，再融資規模也將維持穩中有升。從行業角度看，IPO和再融資仍將偏向高檔制造業和科技行業。
現在京、滬、深三個證券買賣所IPO列隊企業逾800家，預測2024年IPO數目仍將維持較高程度。從結構上看，主板實施注冊制預期逼近，2024年主板IPO數目和募資金額占比將上升；北交所熱度有望延續，數目占比也將提拔。華泰聯盟證券執行委員會委員張雷在接納《證券》采訪時表示。
從融資結構來看，植信投資研究院資深研究員張秉文在接納《證券》采訪時表示，2024年IPO可能將展示和2024年相似的特征，即高檔制造業、硬科技相關行業獲得更多IPO融資支援。
再融資方面，據Wind數據統計，2024年A股再融資金額達122萬億元，同比增長617%。從行業來看，材料Ⅱ、資源貨物、銀行和專業硬件與設施行業的再融資規模較高，均超千億元。
A股再融資和二級市場走勢相關，現在A股的寬幅震蕩走勢有利于再融資項目的發行，預測2024年再融資規模將維持穩中有升。張雷表示。
張秉文以為，2024年再融資仍將偏向高檔制造業和硬科技行業，但具體行業會受二級市場走勢陰礙，預測估值上漲的行業再融資需求得到知足的可能性更大。
從融資結構來看，定增和可轉債是企業再融資的重要工具。2024年，517家公司定增募資89938萬元，定增公司數目和募資金額差別同比增長3787%、811%；127家公司發行可轉債募資274385萬元，數目同比下降3835%，募資金額同比增長1085%。
對于上年可轉債發行場合，張雷以為，能勝利發行可轉債的上市公司，總體來看質地較好。2024年可轉債發行數目下降，但募資金額增速較快，反應出資金部署優質上市公司的大趨勢，預測2024年這一趨勢仍將延續。
2024年定增規模較大的上市公司多處于新能源產業鏈中，公司股價大多出現明顯上漲。在股價上漲的行情中，定增的‘打折’效應對股東更有吸引力。張秉文表示，相較之下，發行可轉債的上市公司大多歸屬于銀行、交通運輸等股價連續低迷的行業。因此，2024年再融資結構是否能延續2024年的趨勢，更多取決于股票市場的走勢。
為資源建置紅綠燈
監管既不缺位也不越位
2024年，監管部分在嚴把資源市場進口關、防範資源無序擴張方面做了大批工作，積極推動完善相關制度機制。在2024年的工作配置中，監管部分頻頻點名資源，關于資源監管的工作脈絡逐步明晰。
業內專家以為，為資源建置紅綠燈、完善相關制度機制，將是2024年對資源監管的主線。
2024年召開的中心經濟工作會議指出，要為資源建置紅綠燈，依法加強對資源的有效監管，防範資源野蠻生長六合彩規則解釋。要支援和率領資源規范康健發展，堅定和完善社會主義根本經濟制度，毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，毫不動搖勉勵、支援、率領非公有制經濟發展。
在支援和率領資源規范康健發展方面，2024年，證監會將推動監管關口前移，各負其責，與相關方面共同創建健全有效管理資源消極作用的制度機制，為資源建置紅綠燈，形成行業監管與證券監管的強盛合力。上交所表示，依法加強對資源的有效監管，防範資源野蠻生長。知交所表示，支援率領資源規范康健發展，加強特定敏感領域融資并購活動監管，防範資源無序擴張。
此外，2024年12月31日，央行等七部分發表金融產品網絡營銷控制設法，向社會公然征求意見。據了解，規定該設法是落實黨中心關于反壟斷和防範資源無序擴張決策配置的主要舉措，是貫徹以人民為中央理念的必定要求，也是完善互聯網金融監管制度的急迫需要。
對資源進行有序監管，有利于增強監管行為的可預期性與不亂性，更好地保衛投資者正當權益，加速資源市場的法治化、國際化歷程，切實優化坦誠信用、公正公平、多贏共享、包容普惠的資源市場生態環境。中國人民大學商法研究所所長劉俊海在接納《證券》采訪時表示。
為資源建置‘紅綠燈’，加強有效監管，是貫徹新發展理念的內在要求，是維護資源市場不亂運行的必須措施，也是保衛投資者正當權益的有效手段。上海財經大學法學教授麻國安博士對《證券》表示，加強對資源的有效監管，創建健全制度機制是關鍵。監管部分應堅定建制度、不干預、零容忍方針，加強制度建設，提高監管機能。連續完善行政、民事、刑事多維度、立體式追責體系，嚴肅打擊證券違法違規行為，加強對資源的規范率領，促進資源康健發展。
華鑫證券首席謀略解析師嚴凱文對《證券》表示，為資源建置紅綠燈，意在強調資源應有所為有所不為。應該充分發揮市場在資本部署中的決意性作用，合乎邏輯率領資源在有所為的領域充分發揮正向作用。
劉俊海發起，監管部分要確保資源的有序監管既不缺位也不越位，真正實現市場的無形之手和政府的有形之手之間的無縫對接、有機銜接、同頻共振與良性互動。試探創建統一的監管體制和機制，促進監管標準、條例和理念的調和統一。
