截至9月10日，滬深兩市成交額已持續38個買賣日突破1萬億元，直逼2024年持續43個買賣日成交額達萬億元等級的歷史記載。
此輪A股成交額持續破萬億元的重要推動力是什麼，與此前場合有何差異？
綜合機構、專家觀點來看，機構大幅調倉、散戶頻繁買賣、量化買賣活潑，各路資金共同驅動成交放大。在整體流動性合乎邏輯充裕底細下，資源市場深改紅利連續不斷開釋，市場生態連續向好，資金結構加倍平衡，不存在此前天量成交市況中的場外配資、杠桿資金暴增的場合。A股市場成交中樞將抬起。
多路資金共同推高成交額
從資金來歷方面解析，近期銀行理財子公司委托增多，部門公募基金明星爆款產品繼續發行,高頻量化買賣規模增加,部門投資于房地產資金進入股市，可能是股市成交額放大的理由。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂通知中國證券報。
在中金公司研究部執行總經理李求索看來，近期股市增量資金中，部門可能來自個人老虎機彩金計算投資者。資產控制總規模已過份5萬億元的私募基金，在近期增量資金中可能也占有一席之地。公募基金和外資等機構對市場活潑度提拔也發揮了作用。
依照上述人士的解析，在優質資產稀缺底細下，住民積蓄資金及部門房地產投資資金，通過個人賬戶、公私募基金賬戶、銀行理財賬戶直接或間接地流入股票市場，助力A股市場實現萬億元級成交。
與此同時，存量資金調倉換股加速也是市場成交額放大的重要理由之一。
中信證券發表的一份教導指出，中小型私募機構和游資過去兩周頻繁減倉加倉。
海通證券老虎機賠率高低首席謀略解析師荀玉根以為，近期持續萬億元等級的市場成交背后是公募基金和外資機構調倉。從統計數據解析，當前這兩大類機構資金均逐漸完工從‘茅指數’至‘寧組合’的調倉。
巨幅換手的背后，重要是公募基金調倉、北向資金成交放大、融資融券買賣量上升和量化私募中高頻買賣活潑等。天風證券宏觀首席解析師宋雪濤說。
中信證券研究部高等副總裁、聯席首席謀略師裘翔以為，中小市值公司及熱點賽道板塊成交更為活潑，反應出機構大幅調倉和散戶頻繁買賣共同驅動成交放大。
橫看成嶺側成峰。從增量到存量，從散戶到機構，從公募到私募，從融資融券到量化買賣……在業內人士看來，各路資金在成交放量中都沒有缺席。
關于量化投資規模，市場人士眾說紛亂，估計的數字不同較大。
安信證券研報稱，近期公募資金展示存量博弈特征，量化資金對A股成交額的功勞可能有所加大。
裘翔說，量化謀略現在在A股市場的成交占比不亂在10%至15%，近期未出現明顯放大，全市場波動幅度加大反而讓部門量化謀略減低杠桿程度，實際敞口有所縮減。
近期，量化買賣、北上資金及融資盤成交的功勞均維持不亂。權益類基金發行自吃角子老虎機勝率機率6月以來逐月回暖，但存量凈贖回壓力連續存在，部署型外資覆原凈流入，主流私募繼續維持高倉位，中小活潑私募倉位重新回到較高程度。裘翔表示，當前市場資金結構較為平衡，這也加快了市場風格平衡化。
機構資金入市規模增加
機構人士普遍以為，與2024年大批杠桿資金、場外配資涌入股市的場合截然差異，此輪市場行情的資金來歷更安全。資源市場深改紅利連續不斷開釋，市場生態連續向好，吸引不少機構資金、長期資金入場和住民資金借基入市。
安信證券研報顯示，回首歷史，成交額急劇放大往往陪伴著寬松流動性底細下某些種別資金加快涌入，體現為該類資金成交額占比大幅提拔，如2024年的杠桿資金、2024年底的公募基金。
陳靂表示，此輪高成交額與2024年最大的差異在于，2024年持續多個買賣日萬億元級成交額是由高杠桿資金觸發的，而此輪高角子老虎機玩法種類成交額的杠桿運用率較小，機構資金入市規模占對照高，發作大幅波動風險不大。
業內人士表示，2024年，大批違規場外配資蜂擁而入，少則5倍杠桿，多則10倍以上杠桿。跟著資源市場深改連續推進，以及對場外配資等從嚴治理，現在A股市場資金的安全性遠遠高于2024年。
2024年高成交額重要受杠桿資金和配資陰礙。而目前此輪高成交額的增量資金中，公募基金、散戶投資、量化吃角子老虎機贏錢秘訣投資三分天下。微投基金董事長李升東表示，與此前幾回成交額持續過萬億元場合雷同，此次從指數漲跌幅場合解析，中小市值風格相對占優。
市場成交中樞可能抬起
專家以為，就短期而言，較高成交規模的勢頭有望延續，A股市場成交中樞可能抬起。從中長期看，資源市場深改將連續推進，住民積蓄向資源市場遷移的趨勢不會逆轉。
陳靂說，本周A股有望延續成交破萬億元勢頭。市場資金流入較為明顯，銀行理財入市趨勢也對照明顯。
陳靂表示，非銀機構可用資金規模增加，直接造成股市資金連續涌入，金融板塊及優質個股往往率先獲得增量資金。近幾月偏股型基金規模擴張明顯，7月新成立偏股基金份額逾1100億份，兩市成交額連續過份萬億元。股市短期仍有望保持較高的流動性程度。非銀機構資金充足，股市或迎來增量資金，高流動性程度將增加股市結構性投資時機。
成交額中樞逐漸抬升的趨勢有望延續。李求索以為，當前連續出現萬億元級成交額的場合并非偶爾，A股流暢市值增長既有股票自身增值因素，還包含有IPO、再融資等帶來的股票供應增加、股本擴張的陰礙。從錢幣層面看，歷史上A股市場的自由流暢市值和錢幣供給量指標有一定正相關性，兩者比值中長期較為不亂。因此，在A股成交額增長背后，也有錢幣供給增長及資源市場快速發展因素的支援。
更大力度推進投資端革新，加大權益類基金產品供應與服務創造力度，推動個人養老金投資公募基金政策盡快落地等政策預期下，將進一步優化中長期資金入市環境。興證資管首席經濟學家王德倫表示，中國資源市場已經進入權益投資時代，增量資金仍將連續入場。
