2月28日，東財轉3、奧瑞轉債的最后買賣日到來。3月1日，百川轉債、同德轉債也將面對最后買賣期。此外，核能轉債將于3月8日完工贖回登記。
作為上年的明星品種，可轉債的短期會合贖回被不少介入者視為負面信號。不過，2月16日以來，可轉債市場出現回暖端倪，截至2月28日收盤，中證轉債指數時期累計漲幅達211%。
短期會合贖回陰礙市場預期
盡管上市公司頻繁發表可轉債的強制贖回提示性公告，可是，據同台灣彩券 新玩法花順數據顯示，截至2月28日收盤前，東財轉3的存量規模仍一度到達1067億元，同德轉債、核能轉債的未轉股比例仍高達38%以上。
對于可轉債引發贖回存在的風險點，中信證券首席經濟學家明明在接納《證券》采訪時表示，可轉債贖回屬于發行人可選條款，因此在知足前提后發行人是否贖回存在不確認性，假如預期有偏差則會導致轉債代價大幅波動形成風險。具體來看，若可轉債贖回代價較低，通常大幅低于轉債當期買賣代價或轉換價值，且終極未及時賣出轉債或者轉股，則會被發行人贖回，從而導致較大損失；此外，可轉債實施贖回后，會給予一段時間供持有人賣出可轉債或轉股，終極絕大部門會轉換成股票，這一行為也可能導致正股短期波動加大。
可轉債是以票面價值加上較少的利息層面來進行強制贖回的，而往往強制贖回的可轉債都有對照高的轉股價值，所以大部門投資者，包含有上市公司也但願投資者進行轉股，而非強制贖回。私募排排網旗下融智投資基金經理胡泊對《證券》表示，可是每次面對轉威力彩開獎準確時間股的時候，均意味著上市公司的流暢股數有顯著增長，比如某轉債有上百億元規模，轉股之后對整個市值會有較大增長；同時，從籌碼結構上來說，相當于有大批新的股票涌入市場，會對市場形成一定拋壓沖擊。尤其從市場博弈層面來說，當一只股票面對較大的可轉債、轉股的時候，原有投資者可能會選擇提前拋售。
就此次可轉債短期會合贖回會造成的陰礙，明明以為，短期會合贖回重要陰礙市場預期，上年可轉債市場引發提前贖回條款后，贖回可轉債占對照少，但本年年頭，提前贖回數目上升，扭轉了投資者過去形成大部門可轉債不馬上提前贖回的預期，進而打壓市場情緒，轉債市場溢價率快速壓縮，疊加正股短期面對轉債、轉股帶來的拋壓，進一步放大了情緒沖擊，終極導致正股股價短期波動提拔。
權益市場尚難提供向上動力
據同花順數據顯示，2月份，正常買賣的可轉債中共有198只實現上漲，占比5130%。此中，21只漲幅在10%以上。固然可轉債市場時期途經顯著刮刮樂中獎掃描回調，但整體來看，轉股溢價率依然高于歷史平均程度。
東方金誠研究發展部專業總監曹源源在接納《刮樂大獎證券》采訪時表示，截至2月25日，轉債代價中樞為12624元，個券代價明顯向120元至130元區間會合，同期轉債轉股溢價率中樞為2803%，轉債代價和估值中樞仍處于歷史較高程度。固然此前可轉債市場台彩刮刮樂代價和估值出現了明顯調換，但也應看到上周可轉債實際反彈幅度不大，而個別轉債及其正股股價漲幅和成交額畸高，存在個券炒作嫌疑。總體看，當前可轉債市場還處于震蕩趨勢。
持有雷同觀點的胡泊也表示，固然近期轉債市場有一定調換，可是整體來說可轉債仍然處于一個代價高、轉股溢價率高以及對應正股估值高的三高狀態，所以在此場合下，整個可轉債市場的整體性時機不大，不去除個券可能會有一些博弈性或投資時機。尤其是近期機構投資者介入水平較高，有可能也會導致持倉過于會合，不去除出現踩踏現象。
那麼，可轉債市場何時進入安全區間？3月份又將面對哪些變化？曹源源表示，短期看，可轉債市場調換壓力依然較大。一方面，權益市場仍以震蕩調換為主，很難給可轉債提供趨勢性向上動力；另一方面，在權益市場震蕩調換加劇、基金回撤壓力較大的底細下，使得機構短期調倉平抑凈值波動壓力較大，可轉債部署信心仍顯不足。不過，3月中旬將發表1月份至2月份宏觀經濟數據，預測數據表現整體仍將偏弱，并展示基建發力提速并帶動投資動能小幅回升，但消費修復仍將偏緩且房地產銷售和投資下行勢頭不止的特點。宏觀數據的發表將協助市場對當前及后續經濟根本面有加倍明朗的判定和預期，疊加兩會召開將奠定年內后續政策基調，這將有助于權益市場形成更為明確的行業或板塊增長主線，并對轉債市場形成利好。
明明表示，當前轉債市場估值程度相較上月已經明顯壓縮，轉債估值程度遭受正股預期、市場波動程度、無風險利率、轉債評級、限期等多重因素陰礙，不能簡樸進行歷史對比，考慮到正股市場波動增大、無風險利率總體處于低位的底細，當前轉債市場估值程度趨向合乎邏輯，但轉債估值近期波動區間有所加大，需要親暱跟蹤。
吳 珊
