近期，ETF引起內地外市場廣泛關注，有觀點以為，ETF會在市場下跌時觸發崩盤。為此，上證報采訪了資深ETF研究專家。專家表示，所有觀點應當基于事實和邏輯，上周美股市場給我們提供了很好的觀測樣本。3月12日美股大跌引發周內第二次熔斷，在所有資產全線下跌的場合下，股票ETF展示整體資金凈流入，此中SPDR標普500ETF凈流入2346億美元，iShares標普500ETF、iShares羅素2024ETF等均凈流入超5億美元。ETF和市場波動并無關聯，反而在市場波動時期吸引大批資金流入，對市場不亂構成有力支撐。
ETF對市場不亂構成有力支撐
專家以為，僅用樸實的邏輯就可以發明，ETF和市場波動并無關聯。
從時間維度來看，美國股市史上最大跌幅發作在1987年10月19日的白色禮拜一，即日道瓊斯指數跌幅過份22%，而環球首只ETF上市是在1993年。
從地區維度來看，近期市場的大幅波動涉及環球所有市場，不僅有ET百家樂 分析程式F市場較為發達的美國、歐洲、日本等國，還有印度、巴西、墨西哥等ETF產品鳳毛麟角的市場，說明有無ETF對于近期市場是漲是跌并無陰礙。
從透徹度來看，ETF是全市場透徹度最高、信息披露要求最嚴格的基金品種，其持倉每日都通過申購贖回清單披露，投資者可以很方便地對其凈值進行估計。并且，ETF用于投資的資金完全來自于募集的資金，每一份額的權利義務和收益完全一致，同時基金投資層面也不加杠桿。
從流動性來看，ETF本身二級市場就有不錯的流動性，所投資的A股市百家樂計算規則場流動性也很好，結合完全透徹的持倉信息，買賣代價與真實凈值之間的折溢價可以通過成熟的套利機制進行管理。此外，ETF還是辦理極端場合下基金擠兌的最佳方案。
專家向辯白稱，在基金行業，有一個術語叫先行者優百家樂 補牌勢，便是在資產代價大幅下降的時候，基金一般會選擇先賣出流動性較好的資產，再賣流動性差的資產，由于這時市場整體流動性匱乏，只有大幅折價才能將這些資產賣出，這就會導致基金凈值下跌，造成后贖回的投資者獲得的凈值低于先贖回的投資者。在這種場合下，一旦市場下跌，投資者都會爭先贖回，相當于銀行的擠兌，給基金流動性造成巨大壓力，并造成基金凈值的大幅下滑。而ETF的實物申贖和退補款機制，恰恰可以很好地辦理這一疑問。在接收贖回申請后，ETF無需向一般基金那樣賣出資產以應對贖回，而是將其持有的一籃子股票直接轉入投資者賬戶，縱然確切有部門股票需要用現金替代，在賣出股票過程中造成的市場沖擊成本和買賣費用也要由申請贖回的投資者蒙受，在退補款中體現，而不會陰礙剩余投資者的長處。在這種場合下，先贖回還是后贖回，結局是完全一樣的，不存在任何的區別對待，從而辦理了先行者優勢，有利于抑制驚愕情緒的散播，防範了擠兌，阻斷了市場下跌、流動性匱乏、爭先贖回、折價賣出、市場進一步下跌的惡性輪迴。
從數據來看，最近一段時間，ETF的資金流動展示出逆周期的特征。截至3月12日，本年以來滬深300指數收益率為-485%，但同期全市場股票ETF的規模增加了28%。1月3日以來，共有21個買賣日滬深300指數下跌，但此中有16個買賣日全市場股票ETF展示資金凈流入。因此，在市場大跌的過程中，ETF不僅沒有大百家樂遊戲娛樂城批贖回，助漲助跌，造成流動性危機，反而吸引了大批資金流入，對市場不亂構成了有力的支撐。
內地ETF等指數基金規模較小
專家進一步表示，我國包含有ETF在內的指數基金規模比擬主動基金仍很小。
據了解，在美國包含有ETF在內的指數基金與主動基金的規模關系一直是受關注的話題。當前大家普遍以為指數基金和主動基金是相輔相成的，兩者的規模消長是市場自動選擇的結局，沒有孰優孰劣之分。
從總量上來看，投入市場的資金數目是由投資需求決意的，ETF本身并不創新額外的投資需求。在市場流動性寬松，投資者對經濟前景樂觀，對風險資產需求加大時，資金天然會傾向于流入股市，這些需求是客觀存在的，縱然沒有指數基金或者ETF，也會通過直接買入股票或者申購主動控制基金的方式進入市場，而不會憑空消逝。
從結構上來看，指數基金和主動控制基金的最優比例尚無定論，只能由市場驅動到達動態均衡。指數基金之所以會誕生，便是由於跟著股票市場的機構投資者比例越來越高，全市場博弈越來越劇烈，定價存在顯著偏差的股票越來越少，主動控制基金越來越難獲取過份指數的收益，投資者也不愿意為主動控制支付過多的費用，對于透徹度高、費率較低的指數基金的需求也就天然形成了。因此，指數基金的出現本身便是市場到達一定成熟水平之后的標志。
在專家看來，一旦指數基金比例過高，造成市場定價的偏差重新出現，那麼主動控制基金又能夠獲得超百家樂 陰性牌額收益，此時投資者天然也會由指數基金轉向主動控制基金。這樣的過程來往往復，指數基金和主動控制基金的比例也會終極到達動態均衡。因此，在沒有足夠的歷史數據證明指數基金會扭曲市場定價，甚至產生泡沫的場合下，交給市場自行調節，不失為一種可行的選擇。
截至2024年底，美國股票ETF占公募基金總規模的約18%，占股票市值比重為7%；境內股票ETF僅占公募基金總規模的約3%，占A股市值比重僅1%。當前，我國ETF尚在發展初期，對比境外成熟市場，內地股票ETF產品數目、規模均較小，與我國股票市場規模嚴重不匹配，發展不足。祁豆豆
